التحليل: مزادات الخزانة الأمريكية الكبيرة يمكن أن تستأنف الارتفاع في العوائد

قد تنهي مزادات الخزانة الأمريكية التي تعرض 271 مليار دولار من الديون الجديدة وتقرير التضخم الرئيسي هذا الأسبوع الركود الأخير في سوق السندات ، مما يعيد إشعال ارتفاع في العائدات أثار قلق المستثمرين في الربع الأول. انخفضت عوائد سندات الخزانة منذ 1 أبريل خلال فترة توقف لمدة أسبوعين في الإصدار ، مما عكس بعض الارتفاع الدراماتيكي في فبراير ومارس. خفف ذلك المخاوف من أن ارتفاع تكاليف الاقتراض سيضر بالأسهم ، لا سيما في قطاعات النمو مثل التكنولوجيا ، التي لها وزن كبير في مؤشر S&P 500 القياسي. قال المستثمرون إن ضعف الطلب في المزادات المقبلة ، التي ستبدأ يوم الاثنين ، قد يؤدي إلى انخفاض أسعار السندات والعوائد أعلى ، وإن كان ذلك بوتيرة أبطأ مما كانت عليه في الربع الأول.

قال جاستن ليدرير ، محلل الخزانة والتاجر في كانتور فيتزجيرالد: “بغض النظر عن كيفية تقسيمها ، ستكون مزادات التوريد محل التركيز”. سيكون مزاد السندات ذات الثلاث وعشر سنوات يوم الإثنين ذا أهمية خاصة ، بقيمة إجمالية قدرها 96 مليار دولار.

ارتفع العائد القياسي لعشر سنوات بأكثر من 80 نقطة أساس في الربع الأول بسبب توقعات بنمو اقتصادي قوي ، وتضخم أعلى ، والديون الجديدة المقدرة بـ 4 تريليونات دولار التي ستصدر هذا العام.

أدى مزاد السندات الضعيف لمدة سبع سنوات في فبراير إلى ارتفاع في العوائد ، ودفع المعدل الحقيقي لمدة 10 سنوات – عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات الذي تم تجريده من توقعات التضخم – إلى أعلى مستوى منذ يونيو 2020. حتى بعد أن هدأت الأسواق قليلاً في مارس ، كان الطلب في المزاد الذي استمر لسبع سنوات متواضعًا.

قال ليدرير إن المزاد المزدوج يوم الاثنين “سيكون له بعض التداعيات ، لكنني لا أعتقد أننا نتحرك بشكل كبير بالطريقة التي رأيناها في الربع الأول”.

وستقوم وزارة الخزانة أيضًا ببيع سندات بقيمة 24 مليار دولار لأجل 30 عامًا يوم الثلاثاء وما مجموعه 151 مليار دولار في أذون على مدار الأسبوع.

قد تؤدي بيانات أسعار المستهلك الأمريكي لشهر مارس ، المقرر يوم الثلاثاء ، إلى ارتفاع العائدات أيضًا. ترتفع العوائد طويلة الأمد مع توقعات التضخم ، حيث يمكن أن يؤدي ارتفاع أسعار المستهلكين إلى تآكل قيمتها بمرور الوقت. أظهرت بيانات وزارة العمل الأمريكية يوم الجمعة أن أسعار المنتجين الأمريكيين حققت أكبر مكاسب سنوية لها في 9-1 / 2 سنوات الشهر الماضي ، ومن المحتمل أن تكون بداية لارتفاع التضخم مع إعادة فتح الاقتصاد وسط تحسن بيئة الصحة العامة والمساعدات الحكومية الهائلة.

قال إريك فينوغراد ، كبير الاقتصاديين للدخل الثابت في ألاينس بيرنشتاين: “المحفز المحتمل التالي الذي أراه لسوق الأسعار هو طباعة مؤشر أسعار المستهلكين. لا ينبغي أن تكون مفاجأة ، لكن قد لا يزال بإمكانك الحصول على بعض الصدمة الملصقة وقليل من عسر الهضم.” في حين أن أحدث توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي ترى أن التضخم يصل إلى 2.4٪ هذا العام ، وهو أعلى بكثير من الهدف ، يعتقد البنك المركزي أنه سينخفض ​​إلى 2٪ العام المقبل.ومن المتوقع أن مؤشر أسعار المستهلك ، الذي لا يتناسب تمامًا مع مقياس الاحتياطي الفيدرالي ، ارتفع 2.5٪ على أساس سنوي في مارس ، وفقًا لمسح أجرته رويترز.

قال بعض المستثمرين والاستراتيجيين إنه قد يكون هناك طلب أكبر على سندات الخزانة الآن مقارنة بشهر مارس ، مما قد يحد من أي ارتفاع في أسعار الفائدة. قال ميغان سويبر ، محلل أسعار الفائدة الأمريكية في بنك أوف أمريكا ، إن الأول من أبريل يمثل بداية عام مالي جديد في اليابان ، منهية فترة من إعادة تعديل المحفظة حيث باع المستثمرون سندات الخزانة. قال جاي ليباس ، كبير المحللين الاستراتيجيين للدخل الثابت في جاني مونتغمري سكوت.

“الآن ، مع عودة هؤلاء المشترين إلى أسواق العملات واستقرارها قليلاً ، فإن الميزان يميل قليلاً لصالح الطلب