التحليل: ظهور Grab’s Nasdaq لأول مرة لاختبار تقييمه البالغ 40 مليار دولار ، ووضع خارطة طريق للطامحين في SPAC
ضاعفت شركة Grab في سنغافورة تقييمها بأكثر من الضعف إلى 40 مليار دولار في حوالي عام كجزء من أكبر صفقة SPAC في العالم ، لكن الحفاظ على هذا المستوى بعد ظهورها لأول مرة في الولايات المتحدة سيكون اختبارًا ليس فقط للمستثمرين ولكن أيضًا للشركات التي تتطلع إلى نفس الشيء. القوائم.
في وقت سابق من هذا الشهر ، وافقت أكبر شركة لخدمات النقل والتوصيل في جنوب شرق آسيا على الاندماج مع شركة استحواذ ذات أغراض خاصة (SPAC) بدعم من مستثمر وادي السيليكون Altimeter Capital Management. [L1N2M609X]
سيشهد إدراج بورصة ناسداك المستتر ، شركة Grab البالغة من العمر تسع سنوات ، جمع أكثر من 4 مليارات دولار ، وهو عرض قياسي في الولايات المتحدة من جنوب شرق آسيا.
تتضمن عمليات جمع التبرعات الخاصة عددًا أقل من المستثمرين الذين يمولون في كثير من الأحيان تقييمات كبيرة. يفحص المحللون الآن ما إذا كان بإمكان Grab تبرير تقييماتها من خلال الشحن التوربيني للنمو في أعمالها الحالية والدخول بنجاح في الخدمات المصرفية الرقمية.
قال سوميت سينغ ، شريك Aequitas Research ، الذي يكتب على منصة أبحاث Smartkarma ، إن قائمة Grab كانت “عالية” من حيث الطموح و “عالية جدًا” في التقييم ، مشيرًا إلى قيمة مؤسسة Grab إلى مضاعفات الإيرادات التسعة لعام 2022 ، وهو تقييم مشابه لتسليم الطعام في الولايات المتحدة. شركة DoorDash’s.
ومع ذلك ، يتوقع المحللون أن تعلن DoorDash عن أرباح تشغيلية في عام 2022 بينما لا تزال Grab تتوقع خسارة تشغيلية لذلك العام. واستحوذ على المستثمرين والأقران يتداولون في أوبر بنصف تقييمها تقريبًا.
قال سينغ: “Grab جزء من Uber وجزء DoorDash ويجب تقييمه على هذا النحو”. في الوقت الحالي ، كسبت هيمنة Grab في أسواق النمو وأعمال الخدمات المالية الوليدة لها داعمين كبار.
قامت أكثر من ثلاثين شركة ، بما في ذلك BlackRock و Fidelity International و Temasek والعائلات الإندونيسية الثرية ، بتمويل ما يسمى بالاستثمار الخاص بقيمة 4 مليارات دولار في الأسهم العامة (PIPE) في Grab والذي يشمل 750 مليون دولار من Altimeter.
انضموا إلى مستثمرين حاليين مثل Vision Fund في SoftBank Group Corp و Uber و Didi Chuxing و Toyota Motor ، الذين ساعدوا المؤسسين أنتوني تان وتان هوي لينج في جمع 12 مليار دولار منذ أن بدأت Grab في عام 2012.
بلغت قيمة Grab أكثر من 16 مليار دولار في أوائل عام 2020.
قالت إيفانا نوموفسكا ، أستاذة ريادة الأعمال في كلية إنسياد لإدارة الأعمال: “يحصل المستثمرون الذين هم جزء من PIPE على شروط أفضل من تلك المتاحة للمساهمين العامين” ، مجادلة لماذا قد يكون تقييم Grab تحت الضغط كشركة مدرجة.
من الاكتتاب العام إلى SPAC
تمت زيادة تمويل Grab الأخير من هدف أولي بقيمة 2.5 مليار دولار ، لكن الإدراج عبر SPAC لم يكن الخيار الأول.
بعد أن بدأ الوباء العام الماضي مباشرة ، خفضت Grab التكاليف وعززت عمليات تسليم الأغذية مع ارتفاع الطلب. بعد ذلك بأشهر ، اختارت جي بي مورجان ومورجان ستانلي ، شركائها لسنوات عديدة ، من أجل طرح عام أولي تقليدي يستهدف هذا العام ، حسبما أفادت مصادر.
ولكن بعد الحصول على اهتمام SPACs ، بدأ Grab في التفكير بجدية في أهم هيكل استثماري في وول ستريت واتجه إلى بنك Evercore الاستثماري البوتيكي لاختيار SPACs. “كان لدينا العديد من الأشياء للتنقل فيها بما في ذلك الملاءمة ، والتقييم ، والحوكمة ، وسجل الاستثمار للجهات الراعية وكيف قال كيث ماغنوس ، الرئيس المشارك لشركة Evercore في آسيا “إنهم يتصرفون خلال الأسواق اللينة”. وبحلول فبراير ، كانت هناك صفقة بين تان وبراد جيرستنر ، مؤسس Alitmeter ، التي استثمرت في Uber و Facebook.
قال بيتر أوي ، المدير المالي لشركة Grab: “كانت رؤية Altimeter والتزامها على المدى الطويل مهمين بالنسبة لنا”.
تتوقع Grab ربحًا تشغيليًا في عام 2023 ، عندما ترى صافي الإيرادات المعدلة ثلاثة أضعاف تقريبًا إلى 4.5 مليار دولار عن العام الماضي.
كان غيرستنر يتتبع Grab منذ أن استحوذ على أعمال Uber الإقليمية في عام 2018. كما أنه يعرف الرئيس التنفيذي لشركة Uber Dara Khosrowshahi ، عضو مجلس إدارة Grab.
على مدى الأسابيع القليلة المقبلة ، قام المصرفيون التابعون لبنك جي بي مورجان ومورجان ستانلي بتأمين المستثمرين لعرض PIPE. دخلت شركة UBS العملاقة لإدارة الثروات في شراكة مع البنوك ، في حين انضمت أيضًا Evercore ، بخبرتها في SPACs.
قال روهيت تشاترجي ، الرئيس المشارك في جيه بي مورجان لعمليات الاندماج والاستحواذ في آسيا والمحيط الهادي ، روهيت تشاترجي: “لن يكون هذا لمرة واحدة. إنه يظهر أنه حتى الشركات الكبيرة يمكن إدراجها علنًا باستخدام هذا النموذج. SPAC هنا حقيقية”.
ومن المقرر إغلاق الصفقة بحلول يوليو.
يحسب مقياس الارتفاع أيضًا Sea و Alibaba بين مقتنياته. قال غيرستنر عندما تم الإعلان عن الصفقة أن البعض قد يصفها بأنها “Uber + DoorDash + Ant Financial كلها في تطبيق واحد”. “ما زالت الأيام الأولى في جنوب شرق آسيا.”
بالنسبة إلى تان ، الرئيس التنفيذي لشركة Grab ، كانت خطوة Altimeter لإغلاق أسهمها الراعية لمدة ثلاث سنوات والتبرع بنسبة 10 ٪ لصندوق Grab الوقفي بمثابة سحب كبير.
وقال تان (39 عاما) لرويترز “عرضنا على مجلس الإدارة إدراجا تقليديا ومباشرا وعبر ألتميتر. لكن بصراحة اقتراح ألتيتر كان الأقوى.”
كانت المفاوضات بين تان وجيرستنر ، الذين لم يلتقيا من قبل ، ومستشاريهم تتم بشكل افتراضي.
وقالت مصادر إن جراب قدر إجمالي نفقات الصفقة بنحو 150 مليون دولار ، معظمها لصفقة بايب.
مع أكثر من 100 مصرفي و 100 موظف آخر من شركات المحاماة ، عملت الفرق في سنغافورة وهونج كونج ونيويورك وبوسطن وسان فرانسيسكو وواشنطن.
قال كين ليفكوفيتز ، الشريك ونائب رئيس شركة المحاماة هيوز هوبارد آند ريد ، أحد مستشاري Grab بشأن الصفقة: “لقد كان رائعًا. لقد كان حقًا في جميع أنحاء العالم ، على مدار الساعة”.
