ضغوط متجددة على صناديق الذهب
صناديق الذهب المدعومة بالسبائك قد تواجه تدفقات خارجة جديدة. هذا إذا واصل المستثمرون رفع رهاناتهم على رفع أسعار الفائدة.
هكذا يرى المحللون في تقييمهم للمشهد الراهن. هذا العامل قد يعمّق الانخفاض في أسعار المعدن الاصفر التي تتراجع أصلًا.
الذهب يكسر حاجز 4,000 دولار
المعدن الاصفر الفوري انزلق دون مستوى 4,000 دولار للأوقية الأربعاء. هذا أول اختراق لهذا المستوى النفسي منذ نوفمبر 2025. الدولار المتصاعد وتنامي توقعات بقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول كانا وراء هذا الهبوط.
العلاقة الوثيقة بين صناديق الذهب والسياسة النقدية
كارستن مينكه، المحلل في Julius Baer، أكد أن تدفقات صناديق المعدن الاصفر المتداولة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالسياسة النقدية الأمريكية. وأوضح أن هذا ينعكس بوضوح في قرارات الشراء والبيع للمنتجات المدعومة فعليًا بالمعدن.
بيانات مجلس الذهب العالمي
بيانات مجلس الذهب العالمي تظهر تدفقات خارجة صافية من صناديق الذهب المتداولة بلغت 16 طنًا في مايو.
التدفقات الخارجة استمرت في النصف الأول من يونيو. رغم ذلك، سجلت الصناديق الأسبوع الماضي أقوى تدفقات أسبوعية صافية منذ منتصف أبريل.
محللو ING أشاروا إلى أن التدفقات الأخيرة تُشير إلى تراجع ضغوط البيع.
لكنهم أضافوا أن طلب صناديق الذهب المتداولة سيبقى أقل دعمًا مما كان عليه في 2025. ستاندرد تشارترد كشف في مذكرة أن أكثر من 200 طن من الذهب في هذه الصناديق باتت في منطقة الخسارة عند مستويات الأسعار الحالية.
كيف وصل الذهب إلى هنا؟
توقعات خفض الفيدرالي للفائدة في 2025 كانت الوقود الذي أشعل موجة الصعود القياسية للذهب.
وصل المعدن إلى ذروة تاريخية عند 5,594.82 دولار للأوقية في يناير.
لكن ارتفاع أسعار الطاقة في أعقاب حرب إيران أشعل مخاوف التضخم. البنوك المركزية بما فيها الفيدرالي تحولت نحو نبرة أكثر تشددًا.
المستثمرون باتوا يسعّرون رفع الفائدة بدلًا من خفضها. المعدن الاصفر فقد نحو 29% من ذروة يناير حتى الآن.
الاهتمام يتحول بعيدًا عن الذهب
أدريان آش، رئيس الأبحاث في BullionVault، أشار إلى أن توقعات رفع الفائدة المتصاعدة وضخامة جمع السيولة لصالح الذكاء الاصطناعي تعكسان نظرة إيجابية للاقتصاد الأمريكي. وأضاف أن هذا لا يعني بالضرورة أن المعدن الاصفر محكوم عليه بالهبوط. لكنه أكد أن اهتمام المستثمرين منصبّ في الوقت الراهن في اتجاهات أخرى.
صناديق المتداولة في مقابل القطاع الرسمي
البنوك الكبرى تعيد حساباتها
عدة بنوك كبرى تبقى إيجابية تجاه الذهب على المدى البعيد.
لكنها تعرب عن قلق متزايد من ضعف الطلب على صناديق الذهب المتداولة.
مورغان ستانلي قال إن توقعه بوصول المعدن الاصفر إلى 5,200 دولار في النصف الثاني من 2026 بات أكثر اعتمادًا على انتعاش شراء صناديق الذهب وتراجع التضخم بفعل انخفاض النفط. غولدمان ساكس خفّف من تفاؤله أيضًا وخفّض توقعاته لسعر الذهب في ديسمبر وتوقعاته لطلب صناديق الذهب المتداولة.
البنوك المركزية تبقى سند الذهب الأساسي
المحللون يرون أن ضعف الطلب على صناديق قد يثقل كاهل المعدن على المدى القريب.
لكن مشتريات البنوك المركزية، التي كانت ركيزة أساسية في موجة الصعود العام الماضي، تبقى مصدر دعم محوري.
إذا واصل القطاع الرسمي شراءه بالوتيرة الحالية، فإنه قادر على تعويض التراجع في الطلب من صناديق المتداولة.
يمكنك الاطلاع على اخر اخبار التداول في موقع توصيات
المصدر: الوكالات
